期货日报
创阶段性高位后，工业硅期货价格呈现震荡下跌态势。5月15日，工业硅期货主力合约SI2609下跌2.42% ，至8480元/吨；本周连续4个交易日收跌 ，周度跌幅为5.99% 。
广发期货分析师纪元菲认为 ，本周工业硅期货价格下跌的核心原因在于市场交易逻辑开始回归“弱现实” ，而这一变化主要受到需求偏弱 、库存高企及丰水期供给放量预期的共同驱动 。
工业硅期货价格在创阶段性高位后，尽管套保套利窗口已打开 ，但供需面未见明显改善 ，净空头持仓持续增加，反映出升水基差下的套保压力 ，进一步强化了供给端的压力预期。弘则研究分析师刘艺羡认为 ，当前工业硅市场的分歧主要源于成本预期差，而非供需预期差 ，因此成本是后续需重点跟踪的核心变量。短期来看 ，应关注煤炭保供会议对煤炭价格的影响；中长期则需跟踪西南丰水期水电的定价情况 。
从基本面来看，多数分析人士表示，仍维持丰水期供应压力将增大的判断 。纪元菲认为 ，5月份工业硅市场预计供需两端均较为活跃 ，但供应依旧充裕，库存与仓单将继续增长。她同时表示 ，在套保套利窗口打开后 ，各地区产量已小幅回升，预计5月产量环比有所增长 。不过 ，4月国内主要地区总产量为4.577万吨 ，较上月减少5650吨，同比减少1970吨 。产量下滑主要来自新疆地区 ，当地大型企业进行检修 ，但预计其产量即将回升。
需求端，据国信期货分析师李祥英介绍 ，工业硅三大下游领域目前均以刚需采购为主 。其中 ，多晶硅行业陷入亏损，开工率维持在低位，5月产量预计为8.7万吨；尽管6月头部企业复产可能带动产量回升 ，但现阶段该行业对工业硅仅维持刚需采购 ，难以形成有效需求拉动 。有机硅DMC价格稳定在14700~15000元/吨，行业经过限产挺价后 ，开工率小幅回升至65.6% ，利润有所修复，但下游追高意愿谨慎 ，市场成交相对温和。铝合金产量下滑 ，下游需求持续偏弱 。此外，工业硅出口需求虽有边际改善 ，但不足以扭转整体需求疲软的格局 。
库存方面 ，纪元菲表示，当前工业硅社会库存有所增加 、厂库库存则有所减少 ，库存变化主要体现在仓单增加上。数据显示 ，截至5月15日，工业硅仓单较此前增加1346手，达到29322手 ，对应库存为14.66万吨；社会库存总计为55.4万吨 ，环比增加0.3万吨；厂库库存下降0.3万吨，至17.88万吨；总库存为73.96万吨 ，与前期持平 。
展望后市 ，刘艺羡认为，此前价格反弹为西南丰水期企业通过套保增加开机提供了机会 ，进一步加大了丰水期的供给压力；同时 ，当前大厂检修规模尚不足以改善供需矛盾，丰水期过剩压力加剧已成定局 ，工业硅市场或将呈现震荡下跌态势 。
李祥英也认为 ，工业硅市场仍将以基本面交易为主。随着丰水季全面到来，预计价格重心将有所下移 ，后续需重点关注煤炭与电价波动、节能监察执行力度等因素带来的阶段性影响。
